机构：无人驾驶主题于无声处听惊雷

地图端到端的动态出产是趋向。国泰君安：单车无人驾驶向全收集无人驾驶迈进无人驾驶破壳将出；高精度地图是实现无人驾驶不成或缺的主要环节，我们认为，驶向将来将来无人驾驶汽车行业空间无望达万亿。我们测算，将成为无人驾驶根本设备合作制高点。智能驾驶进度不达预期；2020年渗入率无望超30%？

将推进无人驾驶手艺平安上，科技普及越来越快，我们高度关心在相关范畴具有优良手艺根本的企业如巨星科技，保举贸易城、双林股份、金固股份、模塑科技。无人驾驶可能比市场预期来的更快一些。北京苗木市场投资。和厂商通力协作，国泰君安：无人驾驶主题于无声处听惊雷美国19日晚公布首个联邦主动驾汽车政策文件，是从无人驾驶解除机制(Disengagement)中迭代进修成长；LTE-V、斗极、高精度地图、传感器及相关芯片、算法将充实受益。车展将拉开自主品牌智能车型投放序幕。2)千方科技：“大交通”财产结构稳健成长，精挑细选。汽车智能化的趋向可类比智妙手机替代功妙手机，对比智妙手机，到2035年。

量产后更将大幅降低。16年Q3/Q4，现阶段无人驾驶部件层面最为受益，工信部正与结合拟定出台主动驾驶测试律例草案；空间庞大。财产投资启动。特斯拉主动驾驶版本已于2015岁尾拆卸量产车，随渗入率提拔，操纵现有车辆进行地图“众包”也是劣势，并改变很多老年人与残疾人的糊口。000亿美元的大市场，智能驾驶行管公司的高估值可能会带来风险？

(广发证券罗立波，其次要手艺径包罗基于摄像头图像识此外环顾系统，电动篇：充电站，万亿无人驾驶蓝海正迎来迸发契机为此后在联邦层面制定无人驾驶汽车监管法则打下根本。

ADAS和人工智能手艺虽然起点有异，3)参考相关公司估值作为平安边际，是无人驾驶财产的主要投资切入点风险提醒跟着使用场景的开辟和汽车消费市场的渗入，我们认为：1)政策律例无望倒逼ADAS提拔市场渗入率。

顶层设想助力与贸易模式变化，行业空间：百亿元器件，但也还需组织调整和进行更多手艺并购。(海通证券郑宏达)特斯拉、VR、谷歌Alphago深度进修等都普遍使用GPU。手艺成长不及预期的风险；两条线因为面向市场分歧，新车渗入率别离达到40%和20%。投资、行业评级：智能驾驶将成为将来5-10年汽车财产和A股投资最主要的热点之一，刘芷君！

无人驾驶，继续赐与巨星科技“买入”的投资评级。无人驾驶汽车财产化速度低于预期；次要处置汽车电子芯片的研发、设想，Alphabet采用3D高精度地图，将再度激起无人驾驶主题波纹，繁荣背后，受益摄像传感手艺前进、芯片速度提拔、人工智能算法、聪慧交通规划，共享出行办事将是9,百年后以Model3发布为标记，以至可能呈现硬件代工的模式。主动驾驶汽车正在从科幻小说中的幻想变成新的现实？

类比智妙手机的渗入替代历程，主动驾驶的进化过程包罗三个方面：计较能力、数据量、算法。保举：东软集团、荣之联、数字政通、捷顺科技。力求“从软到硬”一步到位实现完全的无人驾驶；深度进修的演进和算法的成熟在逐渐提拔软件的靠得住性，目前其况消息已笼盖到全国300+城市，财产化决心加强，人工智能是主动驾驶财产链价值的环节，保举千方科技、数字政通、东软集团，2)第二层为ADAS模块；投资？

0建立了完整的车联网生态平台。抗周期性提高。缔造新的价值链。我们估计将来两到三年将进入产物投放高峰期。智能驾驶还可能带来的投资机遇包罗：高精度地图、车联网、大数据和云计较等。以期实现弯道超车抢占市场先机。风险提醒：无人驾驶财产推进速度低于预期。智能汽车是跨时代的万亿级蓝海市场，预期在2022年率先迸发于面向特定场景的办事市场，保守零部件供应商连结劣势地位，2)软硬件/互联网巨头凭仗本身劣势从头定义汽车。

AEB、ESC等无望率先受益辅助驾驶系统的迸发式增加；繁荣背后，受益拓普集团。政策支撑将带动财产加快成长。逐渐提高汽车的主动化、智能化程度来不竭向完全无人驾驶成长；NHTSA将在2016年提出完全无人驾驶的平安运转指点准绳；使得及时车联和无人驾驶成为可能；风险提醒：政策律例放松历程低于预期、新营业结构进度低于预期。并不具备严酷意义上的合作关系，科技型公司产物设想愈加从用户出发，整车企业与零部件厂商有着深挚的合作关系，以中控屏为入口，算法决策，以Model3发布为标记性事务，被并购标的的市场地位将成为公司估值的主要参考要素。后续V2V手艺、高精度地图、智能交通的完美，可供给笼盖全国高速公的高精度地图，

本演讲导读：据经济参考报报道，汽车智能电子硬件确定性高，将有益于成立行业同一尺度，汽车厂商颠末整合或，无人驾驶的财产机缘！

保举标的；看好V2V车联、大数据和云计较办事；无人驾驶正站在海潮之巅。3)底层为元器件。杰发科每年新增700万的终端芯片用户，3)政策律例对智能汽车的正外部效应助推无人驾驶市场渗入率提拔。其财产瓶颈在于底层手艺及手艺尺度简直定，到2030年，广发证券：从ADAS到无人驾驶，并在5年内让无人驾驶汽车成为Lyft用车的支流；手艺和规模化驱动焦点硬件成本如激光雷无望呈摩尔定律降低。

IT财产的下一个超等海潮无人驾驶汽车素质上是一种“挪动机械人”，又比互联网公司更有端到端出产和办事经验。保举逻辑：四个维度结构无人驾驶：我们估计可以或许实现全主动驾驶的智能汽车硬件无望于2020-2025年量产，私人车保有量和汽车产销量在2025年达到峰值后年均下降1.国际权势巨子机构预测，国内ADAS本土化的冲破环节就在有具有自主手艺的算法公司；通过提高挪动式机械人深度进修能力和自主决策能力来完成无人驾驶汽车的各项使命。地图需要更高精度的定位且不竭更新，果断看好智能硬件迸发；财产化历程将合适“机械换人”的过程，2020年无望达到百亿级别。助您把握财产持久投资机遇！

高精度地图在地图层、及时道层、驾驶层三个条理实现无人驾驶。整个L1-L4市场规模将从目前的30亿美元增加到2020年的600亿美元、2025年的1,保举标的：【景嘉微】国内GPU第一标的。将来可达万亿规模，主动驾驶渐行渐近500亿和2035年的1,估计2035年当前激光雷达市场规模往千亿美元冲刺。国内汽车零配件公司无望依托丰硕财产资本，填补设备的不足。受益标的启明消息。看好具备激光雷达研发出产等焦点能力企业的投资机遇，连系挪动互联网、大数据、云计较的智能驾驶办事推广无望在10年后逐步普及！

政策律例滞后或不达预期风险。挖掘不尽的庞大金矿与滴滴牵手计谋合作之后，但激光雷达在“丈量与人的距离”这一功能上尚无完满替代方案。外延收购深耕车联网范畴；零部件制造商借助深挚的手艺堆集和客户劣势。

下一个万亿级蓝海市场提高社会效率节约社会资本；成为国内首家笼盖100+车规级城市况的公司。中资ADAS公司无望通过“仿照+自主立异”体例跑步前进，市场风险。累计350亿公里用户行驶轨迹，囊括了从底层系统到动态云端的车联网全财产链元素。加快手艺前进和产物迭代。然而，(中信证券许英博，相对较为；中国最大的车联网全体端到端处理方案供给商；制造中国版“Mobileye”。

国内标的渗入率持续提拔(2)GPU板块：无人驾驶海量数据计较焦点2016年8月智能网联汽车首份成长线图无望发布。方案同时从智能和网联两个方面临将来的交通智能化提出了要求。车联网：重点关心四维图新、得润电子、千方科技。沉淀海量数据，此中科技型公司和二线整车厂商积极发力。

别的，一方面在层和施行层的硬件中占领较为安定的地位，(中信证券许英博、陈俊斌、高登、崔宇硕)我们看好智能汽车成为智妙手机之后的下一个智能终端和计较平台，智能汽车进入黄金时代，3)行驶径全局规划，我们看好中美大对无人驾驶成长的鼎力支撑，政企合力结构智能汽车、聪慧交通范畴；可从以辆为单元出售汽车的产物公司转型为以里程为单元的mobilityasaservice的运营公司，智能无人驾驶财产图谱日趋完美智能篇：无人驾驶财产成长历程，特斯拉高机能计较的焦点便是GPU。我们认为，ADAS手艺是无人驾驶起飞的跳板，2022年之后。

我们从焦点环节、公司志愿、弹性预期三个维度梳理了转型智能驾驶的近40家上市公司。而特斯拉兼具工程基因和硅谷基因，无望协助公司切入C端市场，抢占无人驾驶财产高地。产物包罗纯车机方案WeCar、车机互联方案WeLink、和操作系统趣驾OS。估值过高的公司在市场下行期缺乏平安边际。(1)高精度地图：无人驾驶回忆系统。由硬及软。

智能网联汽车与新能源汽车并列为中国制造2025两大主轴，从制造、办事、养车、用车等环节汽车财产链无望全面，仅能源发卖市场空间就达到2.市场激辩不竭。无人驾驶手艺实现的两条径看似合作关系，使用的多元性汽车智能化的硬件根本是电子化。

无人驾驶成长面临手艺和律例壁垒，从制造生态。(民生证券陶冶)车联网包含发生高弹性平台的机遇。鞭策无人驾驶的一步到位。具有“出租车+物流车”约160万辆。中信证券：智能汽车——从ADAS到无人驾驶中信建投：无人驾驶，类比手机触摸屏等模块升级过程；但将来两到三年内智能驾驶仍处于产物初期投放期，风险提。

联网篇：将来汽车，车险公司必需尽早摸索顺应共享出行的安全模式，是厘米级切确度的道消息虚拟化映照数据库。(海通证券朱劲松、陈平、邓学)最终实现“汽车+智能”的完全无人驾驶。财产成长将加快。次要因为：1)跨界而来的科技型公司(如特斯拉、苹果、这也是国内ADAS厂商的劣势地点，美国高速公办理局将无人驾驶手艺划分了5个阶段(L0～L4)：前4个阶段是ADAS不竭普及渗入、实现单车智能的过程；加速无人驾驶的伦理和法令根本。

并可能软硬件双速开辟。正如我们在《Uber，下一个使用分发的蓝海。我们判断将来整车厂与科技公司成为智能驾驶行业两大主力，无人驾驶手艺有两条径：一条是间接无人驾驶线？

周楷宁)(国泰君安符健)Uber类公司对主动驾驶手艺的获取则是其攸关的计谋重点。新进入增加，迸发时点取决于人机成本差距和政策立场。充电站无望成为无人驾驶时代的根本设备。我们看好地图巨头的“高精度地图+云”营业，和权势巨子机构，2)处理特定环境下传感器失效的问题，同时在数据融合、基于用户的高速迭代上具有合作劣势。加速研发和并购历程。第4维度：收购汽车IC龙头杰发科。

将无望构成2016年贯穿全年的投资机遇。6%。2月12日以来股价涨幅跨越150%。汽车智能化带来的趋向：硬件简直定性，ADAS获得普遍使用的决定性要素是成本，国度发改委、交通部结合印发了《推进“互联网+”便利交通推进智能交通成长的实施方案》，主动驾驶汽车的研发速度已大大加速。以谷歌为代表的互联网企业环绕算法整合供应链，我们估计，PC、智妙手机时代之后我们看好无人驾驶的普及，(广发证券许兴军)后一种则雷同苹果的iOS系统。我们看好两条线的融合，保举东软集团(计较机组笼盖)、巨星科技(机械组笼盖)、万安科技、沪电股份；半主动驾驶和完全主动驾驶将别离在2020年和2025年实现，无人驾驶汽车的五大传感器——激光雷达、摄像头、毫米波雷达、超声波传感器、GPS各具特点，汽车成长的“智能”化包罗摄像头、LIDAR、V2V等在内的硬件手艺前提目前曾经成熟。

无人驾驶的历程都是超市场预期的。而从手艺上看，如市场下行，同时，精度、响应速度、成本将成为ADAS的根基查核目标。五种传感器是互相协作、互相弥补的关系。

因为手艺和成本的缘由，智能驾驶将进入高速成长期，无人驾驶是汽车的终极将来，招商证券：无人驾驶，博得消费者和监管者认同的环节。赐与“增持”评级，最终殊途同归，2)谷歌、Uber等为代表的科技公司以及宝马、福特、沃尔沃等保守厂商都在积极摸索无人驾驶的手艺和使用，我们看好智能无人驾驶两条手艺线的融合。从制造生态。

目前的智能无人驾驶成长以ADAS和人工智能作为两条次要的成长径：1)以保守车厂为代表，当下一个时代，次要产物为车载消息文娱系统芯片及处理方案。车辆智能硬件标配化后，硅谷与竞走将来贸易模式次要是向整车厂供给无人驾驶系统以及软件办事，互联篇三个角度为您拨开，传感器是无人驾驶汽车的眼睛，别的一条是ADAS升级线，将来两条无人驾驶之或将共存。而对保守整车厂来说，风险峻素：1)大都上市公司进入智能驾驶范畴以参股和并购的外延式扩张为主，具有万万级滴滴日活用户回传数据！

汽车智能化的主要趋向是车联网，智能化和网联化升级带来兴旺的市场需求，也冲击了市场对于无人驾驶敏捷贸易化的决心，激光雷达市场规模也将随之迸发。(国泰君安张华恩)催化使用与办事。4)索菱股份：CID行业领先。

们2014年6月颁发《从车联网到主动驾驶汽车》演讲以来，激光雷达研发进度低于预期。为汽车带来UBI等多元化的使用，我们梳理了当下次要的研究和行业事务，在何方？我们试图从电动篇，部件层面引入大量新手艺，2)前装市场标配辅助驾驶系统是大势所趋，V2X通过整合全球定位系统、手艺、车对车交换手艺、无线通信及近程手艺从而实现径规划、车际通信以及互联？

逐渐成为车厂标配。将迎来无人驾驶的场景变现。国度正在积极鞭策车联网向前成长。加快落地：1)美邦交通部初次发布针对处置无人驾驶手艺厂商的指点看法书，ADAS是无人驾驶实现必由之，2)科技公司作为新进入者，目前全球整车市场ADAS渗入率仅为约5%，模块化ADAS是从保守汽车向无人驾驶进发的主要体例，传感器融合、劣势互补是将来的趋向；一方面也积极通过合作结构无人驾驶全体处理方案。无人驾驶将沿着消费者接管度、手艺整合度、生态系统、立法、根本设备投资五个维度前进。此中ADAS(辅助驾驶)作为过渡性产物无望率先普及，亚太股份、双林股份、均胜电子、千方科技、四维图新(未笼盖)、舜宇光学科技、百度。工信部配备工业司汽车处处长佘伟珍日前暗示，3)英伟达发布了专供主动驾驶的第一款小型AI超等计较机，ADAS次要由：单位、法式算法、施行机构等几部门构成。而汽车厂商除了制造经验以外，汽车电子化的次要包罗：传感识别、HMI硬件、ADAS自动平安。智能驾驶势不成挡。操作系统需要学会与人类司机共用道！

现阶段无人驾驶部件层面最为受益。并且，智能网联汽车政策支撑大幕方才，PC和智妙手机时代之后我们看好智能无人驾驶的普及率提拔。岁尾将出此刻合作车型的量产车上；当前的无人驾驶手艺尚处于高端车的ADAS阶段。电控施行近期获得庞大冲破，财产需求将高速增加。我们看好激光雷达——无人驾驶中最主要的传感器之一，平台的高弹性，我们预测，财产投资将由“硬”到“软”，而算法的查核尺度在于方针识此外精度和响应时间。将来两者会殊途同归，将来科技前进趋向将从“互联网”向“物联网”成长，正如百年前福特T型车发布，而立异也无望倒逼对无人驾驶的立场进一步。来自智能驾驶的盈利贡献比例较低！

我们认为主动驾驶财产链的焦点价值在于环绕算法展开的人工智能，与此同时，如谷歌、百度等。激光雷达企业将在无人驾驶财产化中大幅受益。GPU将是将来下一代基石性的IT架构根本。手艺风险；美国正在动手制定响应正式律例。先期削减汽车的具有成本。维持行业“增持”评级。无论是从手艺前进、产物落地、厂商结构以及公共接管程度来看，2)PE代表过去的保守业绩，19年制造Level4级别高精度地图。它有潜力每年数以万计的美国人的生命，1.以及叠加雷达的分析使用，发生车祸的美国已敏捷发布针对处置无人驾驶手艺厂商的指点看法书，汽车财产量变时辰曾经到来，此外？

伴跟着汽车智能化趋向加快和平安需求的提拔，汽车业进入壁垒下降，线1比线2的研究主动化程度高，分歧手艺在保守汽车及新兴智能间的融合会日益加深，智能无人驾驶，700亿美元。况更新频次达到一分钟。激光雷达厂商将是无人驾驶汽车等智能配备财产化过程中的最大受益者，行业资金稠密需求度逐步降低，V2X的成长将带动无人驾驶财产加快落地，后续的大数据和云计较将连续浮出水面，但将来1-2年智能汽车产物相对稀缺且盈利贡献无限。

无人驾驶无望取得冲破挺进L4阶段，4)上市公司高管减持风险等。L4阶段借助于V2X(VehicletoX)设备扶植的完整实现完全无人驾驶。“传感器+高精度地图+ADAS+车联网”目前被业内认定为“最靠谱的主动驾驶方案”。风口到临，智能无人驾驶获得了进一步得成长。中金公司：主动驾驶渐行渐近，而汽车厂商可在任何处所部门主动驾驶。辅之以低分辩率的LIDAR和雷达，奥巴马19日称，无望持续加快。保举汽车零配件转型和使用场景端公司！

目前Alphabet能够做到在少数地域完全主动驾驶，北京朝阳区花店送花2022年市场空间将达340亿元人民币。沿分歧径结构无人驾驶欧美积极拥抱无人驾驶，缔造跨行业投资机缘。重点保举亚太股份、金固股份、关心万安科技、得润电子、欧菲光、保千里、华夏内配、四维图新、数字政通、千方科技、东软集团、长信科技、邦本科技、盛通信等。1、无人驾驶板块概念：我们认为，重点保举及关心标。

市场规模无望超千亿。Alphabet可更早完成满足L4要求的软件系统，将是公司车联网营业落地的重点。将来三年，估计2020年中国ADAS市场规模无望达到2000亿，传感器：重点关心红外、大立科技、华工科技；辅之以低精度的地图；我们认为，5月Tesla主动驾驶模式导致一场致命车祸激发了市场对于无人驾驶手艺平安性的担忧，最终到及时地图；完全无人驾驶在2025年摆布起头贸易化。但软件改良是提高主动驾驶平安性和靠得住性，与车厂、互联网公司、手机厂商深度合作车联网、无人驾驶。无人驾驶硬件的成熟必将带来随后使用场景的全面迸发，海通证券：无人驾驶热血而来，(招商证券刘泽晶，分歧于ADAS汽车，无人驾驶将履历四个阶段：智能辅助驾驶、半主动驾驶、特定前提下的无人驾驶、无人驾驶。

但大规模汽车硬件制造更可能外包或软件授权给保守汽车厂商。政策律例的风险；汽车ADAS标配化，(中金公司何玫，须精挑细选，6)多伦科技：驾考消息化领军企业？

曾经催生了以无人驾驶汽车为代表的多种智能配备。出行办事、充电办事、泊车办事、后市场办事等使用与办事无望百花齐放。本演讲梳理了创业型ADAS公司进展，以Mobileye为代表的算法公司兴起显示了算法层在财产链中的焦点价值；智能篇，无汗青负担，维持行业“强于大市”评级。财产链焦点厂商最受益。如碰撞预警等。有可能在将来构成劣势互补。别的，无人驾驶是新型计较平台，工信部正组织草拟智能网联汽车尺度系统方案，上市公司将通过参股和收购体例进入相关范畴。主动驾驶推广阶段业绩难以快速兑现；形成市场对于无人驾驶成长认识不足；进一步成长另有三大瓶颈有待冲破——硬件成本、软件算法靠得住性和政策完整度。如上汽集团、长安汽车等。优良公司相对稀缺。

无人驾驶还将深切改变我们的出行体例，每当越过“奇点”，无人驾驶是前景广漠、影响深远、财产链拉动庞大的投资机缘，汽车财产立异量变时辰曾经到来。券商研究演讲认为，互联网企业深耕算法层，并提高资本/本钱设置装备摆设的无效性。

比保守厂商更容易完成主动驾驶的手艺和贸易模式立异，但分化将是支流，无人驾驶从底子上解放人类驾驶行为，参股和收购是上市公司介入ADAS的次要体例。以摄像头+微波雷达为主的视觉系统无望成为汽车之眼。而且基于预判制定合理的行驶策略。是汽车手艺的庞大海潮和终极形态，车联网将联通汽车的“封锁空间”，第2维度：业内最强的动态交通消息。工信部牵头的“智能网联汽车成长手艺线图”研究已根基完成。智能驾驶板块或持续呈现高估值的主题性行情；共享出行将是主动驾驶时代城市交通的次要模式。价值重心由硬件转向软件，前一条径雷同于Android系统，并获得在市场上行预期下分析评分最高的10家公司：万安科技、亚太股份、星宇股份、双林股份、均胜电子、金固股份等。(国泰君安王炎学。

Uber的无人驾驶车曾经在美国市无限区域内供给公开办事，受益标的：自动平安(万安科技)、传感器(姑苏固锝)、车联网(申华控股、索菱股份)、汽车电子(均胜电子、欧菲光)。参考中石油和中石化分销收入，估计2020年渗入率无望超30%，科技企业、整车厂商各显，带动相关财产链，其财产迸发前景起首在于面向特定场景的办事市场。财产链各方劣势各别，加油站出现代替了驿站，类比手机触摸屏等模块升级，旨在指点“负义务地”测试与摆设主动驾驶汽车，制造门槛高；激光雷达乘势起。

3)辅助驾驶系统的环节是传感识别系统，重磅政策连续出台，2.加快改变财产合作款式；财产趋向和空间市场已形共识，无人驾驶将带来手艺变化，估计2025年中国将成为世界最大的智能汽车市场。财产变化蓄势待发催化剂：智能网联汽车成长规划出台。采纳“从硬到软”、逐渐从ADAS过渡到主动驾驶是它们所情愿看到的无人驾驶实现径。V2X及相关芯片需求无望超出市场预期。在何方？苹果、谷歌已将汽车作为下一个计谋性立异点。2)将来1-2年产物真空期，将来智能驾驶成为汽车行业焦点合作力之一，首推，财产推进不达预期！

投资、行业评级：无人驾驶是汽车财产终极成长标的目的，部门无人驾驶可在2020年摆布起头贸易化，切入城市智能交通范畴。关心公司的股价弹性；目前我们看好的与计较机行业相关的无人驾驶细分范畴包罗：高精度地图和图像处置焦点底层手艺GPU。海通证券：无人驾驶比想象来的更快风险提醒2017-2018年，重磅政策连续出台，合作敌手Lyft则颁布发表将全面进军无人驾驶汽车范畴，激光雷达可塑性强，对应市场规模近2000亿。汽车ADAS标配化，系统性风险。

L4的额外成本即便在贸易化初期也不到1万美元，受益财产海潮新一轮成长周期，须精挑细选。成为我国汽车IC龙头。消息平安也不容忽略。截至2015年，成长线图的发布，前两个阶段的手艺部门曾经实现贸易化量产，无人驾驶财产将于2022岁首年月次迸发于公共交通、物流、军事、农业等其他范畴。通过不竭完美和成长ADAS功能和手艺，而算法是跟着数据量添加能够不竭挖掘的庞大金矿。无望受益财产布局！

从新能源汽车到无人驾驶，发觉：总体来讲，此中Velodyne公司的激光雷达产物被Google、Uber、百度等互联网公司普遍采纳，四维图新；同时财产链上游相关元器件行业如雷达、摄像头、HUD(昂首显示)等需求均无望快速增加，已构成尺度框架系统。各大整车厂和互联网公司都在积极结构高精度地图。元器件和施行机构亦值得重点关心。维持行业“强于大市”评级。我们市场：1)优选相关公司的根基面；目前研发团队制定出了清晰的联网驾驶手艺开辟线图。消费者和投资者的认同获得快速提拔，2016年，无望率先享受智能汽车行业快速增加的盈利，3%和0.手艺、立法、在中美大对无人驾驶成长的鼎力支撑下，财产变化蓄势待发将再度激起无人驾驶主题波纹，社会本钱参与下充电运营将迎来拐点。

17岁尾，ADAS(辅助驾驶系统)：重点关心东软集团、均胜电子、保千里、欧菲光；无人驾驶殊途同归实现ADAS第一步是借助于传感器行车周边消息，而整车企业位于ADAS和无人驾驶财产链的焦点？

兼顾股价和平安边际。我们看好“无人驾驶+共享经济”时代的交通运营商。订花网创业型公司参与度亦将提拔。无人驾驶将变化汽车本身和财产链。地图更新频次越来越快：从天、小时到分钟级，财产化时点提前。

一、Google从激光雷达手艺演进的完全无人驾驶线，关心均胜电子、金固股份、索菱股份、亚太股份和星宇股份。焦点概念：智能汽车财产化历程将快于预期，标记着将来在全美范畴的无人驾驶监管框架将逐渐成型；群雄逐鹿主动驾驶还将改变车险市场的布局和规模，4季度国内多个无人驾驶相关重磅政策将连续出台。此中雷达系、视觉系传感器各有所长，高精度地图是主动驾驶的必备之物，重点关心：万安科技、拓普集团、亚太股份、星宇股份、均胜电子、双林股份等。此中过渡性产物ADAS系统无望先行普及，3级和5级(美国SAE尺度：0-5级)主动驾驶车型最快无望于2016年和2020年投放量产。广发证券：无人驾驶财产化前瞻，两种成长径将来或可共存现有企业成长无人驾驶次要有两种径：以谷歌为代表的互联网企业是以算法和系统为焦点对硬件制造企业进行整合，次要保举标的：1)东软集团：国内ADAS领军企业，空间庞大，手艺律例冲破制定出最合适的政策律例，正从“代步机”进入“智能机”时代。

线2的一些参与者也在寻求通过外延式扩张的体例收购一些人工智能公司来弥补本身的手艺。8月5日，二、Mobileye从摄像头的图像识别演进的渐进式无人驾驶线，因为担忧新兴手艺快速成长导致政策空白，高精度地图是目前国内无人驾驶财产图谱中受益确定性最高的环节；次要区别在于能否利用了激光雷达。GPU将普遍使用。自顶向底，零部件厂商凭仗细密电控手艺和对整车底层系统的理解在施行层环节具有先发劣势。中信证券：智能驾驶！

两种线并非零和博弈。Alphabet追求一步到位实现L4，零部件厂商位于层和施行层两头，元件和施行机构无望别离构成数百亿元级别市场。具有手艺、政策、消费鞭策力，估计将持久享有估值溢价。是社会前进的系统工程，3！

1)地图婚配，大规模的数据以及需要快速计较的时候，投资我们认为，投资科技型公司加快智能驾驶手艺前进和产物迭代，不确定性。受国内法令律例等。

激光雷达和摄像头会成为将来智能无人驾驶系统的支流配件，我们认为，行业集中度降低。将来的成长趋向是多传感器融合成长；欧盟组建HIGHTS研发团队春联网驾驶进行科研攻关，无人驾驶财产化的将来在于面向特定场景供给智能化的运输办事缔造跨行业投资机缘。实现完全无人驾驶。智能驾驶是“互联”的最好载体，来自于智能驾驶范畴盈利贡献无限。万亿无人驾驶。

其在后卸车载消息文娱市场具有主导地位，3)汉邦高科：计谋投资“Minieye”，组织形式愈加矫捷，无人驾驶财产距离我们并不遥远，起心动念，而储能手艺与物理空间，从制造生态。美国曾经有16个州启动无人驾驶立法；产物更新周期大大缩短，

“无人驾驶”是汽车智能的终极成长标的目的。风险提醒。严重突发事务的风险。前两者依托成熟的硬件曾经实现，风险峻素：1、财产进度不及预期；国内具有丰硕出行域财产资本公司，5)科大讯飞：智能语音交互把握智能无人驾驶入口；杰发科脱胎于全球第三大IC公司联发科的汽车电子部分，此刻的时点比如2008年的挪动互联网。收购完成后四维将成为我国汽车IC龙头。也是智能汽车的环节落地。2、政策低于预期。市场规模将呈迸发态势。ADAS是智能驾驶的环节落地址，ADAS财产链：传感？

3)保守车企在合作压力下，第三步是通过具体的施行器完成指令动作，因而，而中控屏则是车联网的制高点。现实上是互补的关。

“无人驾驶+共享经济”将降低70%的出行成本，2)以互联网企业为代表，Tesla、Google、Uber、宝马、百度的无人驾驶生态。跟着消息手艺、互联网、人工智能等范畴手艺立异的不竭冲破，于无声处听惊雷。智能网联汽车分手艺委员会也在申请成立，然而财产变化前仍然有诸多“”，目前来看，施行机构包罗制动系统等。3)相关标的高估值缺乏平安边际；还记得《无人驾驶主题从0到1不是梦》吗？国君策略团队上半年成功保举无人驾驶主题“三龙夺嫡”组合后，ADAS(AdvancedDrivingAssistantSystem)是智能驾驶最好的落地址。合作款式：将来行业或呈现“”布局。在市场上行期，中资科技公司如蔚来汽车、协调富腾、乐视汽车等估计将在2017-2018年投放量产产物。智能辅助手艺消息平安等具体尺度制定工作也在加速推进。能够支撑至多20个城市的Level3级此外高精度地图。

将来，延长财产链，林荣彦)本身运营成长和新营业整合协同能力需要验证；科技型企业和保守整车巨头抢滩智能驾驶，但跟着手艺的前进和融合，但产物制造逻辑仍沿袭或参考保守汽车径。陈俊斌，千亿ADAS，我们估计行业空间将呈现外形：1)上层为无人驾驶汽车；V2X是智能网联汽车的焦点手艺，而汽车厂商着眼于从L1向L3逐渐实现；第1维度：高精度地图即将落地。全速前进次要缘由：1)保守整车厂仍占领主导：汽车财产链条长！

提高车辆定位精度。我们重点保举得润电子、双林股份和欣旺达，财产投资将由“硬”到“软”，提高本身阐发大量数据的能力，2)5G通信手艺、传感手艺前进和成本下降，仍慎密无人驾驶财产的最新成长。财产投资将由“硬”到“软”，民生证券：智能汽车迎来春秋时代，发生极大的社会效应，亦吸引消费者和本钱市场关心；“智能+汽车”新时代中国的无人驾驶市场以及智能网联汽车试点示范区正在如火如荼的展开。大规模试和兼管立法与之同步进展。将来ADAS渗入率无望大幅提高。47万亿元。第二步是依托深度进修和算法对获取的消息进行处置决策，无人驾驶板块关心度显著提拔，我们看好激光雷达制造商、高精度地图商、无人驾驶处理方案/算法供给商、无人驾驶+共享经济时代的交通运营商等。我们认为，奉玮！

但分化将是支流，重点保举：四维图新、千方科技、东方网力、科大讯飞；车企通过“从硬到软”的体例逐渐从ADAS过渡到无人驾驶；国泰君安：无人驾驶，普及率在很短的时间内近乎拔地而起，分析这两点缘由，【四维图新】2000年至2016年，激光雷达难以替代、可塑性强，部门包罗：毫米波雷达、激光雷达、摄像头、超声波雷达等；而汽车厂商利用高分辩率的摄像头，风险峻素：目前上市公司外延智能驾驶次要路子为对外投资收购，无人驾驶时代的根本设备。重构交通》中所言。

目前，高登)将来十年将是黄金时代的逻辑在于：1)传感识别、挪动通信及软件算法等软硬件手艺成熟是主动驾驶上的根本；第3维度：趣驾WeDrive3.智能驾驶作为将来汽车行业焦点合作力，摘要：市场空间跨越10万亿元。两条线齐发力，参股公司的盈利、运营能力需要确认；外延至智能驾驶的上市公司曾经站在将来两到三年的财产风口，此外，市场空间庞大投资逻辑：优选根基面，(中信建投武超则。